Сырьевая нестабильность

Сектор сырьевых товаров, за исключением некоторых ключевых продуктов питания, по-прежнему находится в оборонительной позиции. Всплеск случаев заражения коронавирусом в основных экономиках мира омрачает краткосрочные перспективы спроса. Кроме того, возможность возвращения к ужесточению политики ФРС США подтолкнула рост доходности облигаций и доллара, тем самым снизив привлекательность инвестиционных металлов, таких как золото и серебро. Макроэкономические перспективы все еще омрачены третьей волной коронавируса, которая продолжает распространяться по Азии и некоторым штатам США, подогревая неопределенность в отношении спроса на широкий спектр сырьевых товаров: от нефти и бензина до медной и железной руды. 

После нескольких месяцев, в течение которых основное внимание уделялось ОПЕК+ и ее способности поддерживать цены, удерживая нефтяной рынок в напряженном состоянии, внимание вновь вернулось к неопределенным перспективам спроса, вызванным быстрым распространением дельта-варианта коронавируса, особенно на территории ключевого импортера – Китая. Это привело к снижению темпов роста и поставило под вопрос краткосрочные перспективы спроса на нефть и топливные продукты со стороны крупнейшего в мире покупателя. 

В то время как некоторые крупные «быки» на Уолл-стрит считают, что тренды, вызванные дельта-вариантом, окажут негативное влияние на спрос лишь на пару месяцев, и МЭА, и ОПЕК в своих последних ежемесячных отчетах о состоянии нефтяного рынка снизили прогноз спроса на оставшуюся часть года. Последняя волна приводит к новому снижению мобильности по всему миру, наибольшую озабоченность вызывает вспышка в Китае, где, несмотря на пока еще небольшое число инфицированных, предпринимаются агрессивные меры по сдерживанию распространения пандемии. Гибкость, проявленная группой ОПЕК+ в прошлом году, вероятно, и в этом предотвратит глубокую коррекцию, если рост спроса столкнется с более сильным, чем ожидалось, «встречным ветром» от текущей вспышки. Имея это в виду и учитывая отсутствие реакции со стороны производителей в США, несмотря на высокие цены, мы сохраняем конструктивный взгляд на динамику нефтяных котировок до конца года.

Цены на газ в Европе установили новый рекорд, прежде чем упасть, поскольку опасения по поводу предложения были нивелированы еще одной волной коронавируса. Сокращение поставок из России, в сочетании с растущей конкуренцией со стороны Азии за поставки СПГ, затруднило пополнение истощенных европейских хранилищ в преддверии наступающей зимы. Эти события привели к росту спроса на уголь, что вынудило промышленных пользователей и коммунальные предприятия покупать больше разрешений на выбросы, цена на которые бьет рекорды. В целом, на всем континенте наблюдается резкий рост цен на электроэнергию для потребителей, который увеличивает и без того растущую стоимость всех товаров. В США цены на газ продемонстрировали самое сильное недельное падение после значительного еженедельного прироста запасов.

Золото пытается оправиться от обвала, который последовал за более сильным, чем ожидалось, отчетом о занятости в США от 6 августа. Краткосрочные перспективы остаются под угрозой из-за риска повышения доходности и роста доллара накануне августовской встречи руководителей центральных банков в Джексон-Хоул, ежегодный саммит используется регуляторами для отправки рынку сигналов об изменении политических и финансовых приоритетов.

Внимание трейдеров к потенциальным перебоям поставок меди из Чили, поддержавшее цены, ослабло после того, как рабочие шахты Escondida компании BHP, на которую приходится 5% ее мирового производства, проголосовали за принятие окончательного предложения по заработной плате. Мы все еще рассчитываем на дальнейший рост цен на медь высокого качества, которые в итоге достигнут планки в 5 долларов за фунт, на фоне развития проектов «зеленой» трансформации и развития инфраструктуры, что может привести к дефицита предложения. 

Холода в некоторых районах Бразилии нанесли удар по урожаю сахарного тростника, а также причинили значительный ущерб кофе. В других регионах экстремальная жара, сопровождающаяся засухой, подорвала прогнозы урожая зерновых в этом году, особенно кукурузы и пшеницы. Министерство сельского хозяйства США прогнозирует самый низкий урожай пшеницы в стране за 19 лет, тогда как мировые поставки пострадают из-за значительного сокращения экспорта пострадавших от засухи Канады и России. Перспектива сокращения поставок из РФ, крупнейшего в мире экспортера, привела к тому, что фьючерсная пшеница с высоким содержанием белка, торгуемая в Париже, подскочила до трехмесячного максимума.

Оле Хансен, глава отдела стратегий на товарно-сырьевом рынке, Saxo Group

neftianka.ru