Эффективность бизнес-стратегий российских нефтегазовых компаний

THE EFFECTIVENESS OF BUSINESS STRATEGIES OF THE RUSSIAN OIL AND GAS COMPANIES

L.EDER, I.FILIMONOVA, R.MOCHALOV, Institute of petroleum Geology and Geophysics SB RAS, Novosibirsk state University

Рассмотрен комплекс экономических и финансовых показателей, отражающих работу компаний нефтяной и газовой промышленности России в 2013 г. Проанализированы ключевые экономические показатели работы нефтегазового комплекса (НГК) – выручка, прибыль и рентабельность.

Considered the complex of economic and financial indicators, reflecting the work of the companies in the oil and gas industry of Russia in 2013. Analysed the key of economic indicators in the oil and gas industry (OGI) - revenue, profit and profitability.

Обобщение основных финансовых показателей российских нефтегазовых компаний по итогам 2013 г. позволило авторам оценить, с каким потенциалом подошли к кризису российские ВИНК и отрасль в целом. Статья подготовлена по данным последней отчетности ВИНК, опубликованной в середине 2014 г. Итоги 2014 г. по компаниям будут опубликованы только в середине 2015 г., таким образом предметно о влиянии кризисной ситуации можно будет говорить только в конце 2015 г.

Падение цен на нефть, введение санкций в отношении нефтегазового комплекса ставят перед российскими нефтяными и газовыми компаниями значительные вызовы. В этих кризисных условиях пройдет проверку эффективность различных стратегий ведения бизнеса ВИНК.
Одной из наиболее привлекательных бизнес-стратегий российских нефтегазовых компаний является ориентация на экспорт сырой нефти. Несмотря на то что экспорт продукции переработки – самое доходное направление бизнеса, его развитие связано с высокими капитальными и операционными затратами, что отражается на более низкой рентабельности. С начала 2000-х гг. благоприятная конъюнктура мирового рынка, институциональные условия введения бизнеса в России, а также ряд технологических факторов, связанных с необходимостью модернизации существующих и строительством новых перерабатывающих производств, поощряли российские ВИНК к вывозу углеводородного сырья за рубеж.

«Роснефть», Газпром, ЛУКОЙЛ обеспечивают свыше 64% налоговых поступлений от российского нефтегазового комплекса.

В последние годы в ряде компаний произошло существенное расширение источников формирования доходов, где значительная часть выручки стала формироваться от поставок продукции переработки нефти на внутренний и внешний рынки. В значительной мере экспорт нефтепродуктов был связан с поставкой низкокачественных «полупродуктов», предназначенных не для конечного потребления, а для дальнейшей переработки.
В настоящее время, в условиях значительных колебаний цен на нефть, наиболее устойчивой стратегией ведения бизнеса является диверсификация направлений поставок (внутренний и внешний рынки) и видов производимой продукции (сырая нефть и нефтепродукты). В текущих условиях, когда снижается стоимость углеводородного сырья, наиболее устойчивыми могут оказаться компании, имеющие развитый сектор нефтепереработки и нефтехимии, поскольку цены на продукцию переработки нефти имеют более низкую волатильность относительно нефти. Однако устойчивость этой бизнес-стратегии может нивелировать введение налогового маневра.
Гипертрофированное развитие того или иного источника формирования доходов компаний нефтегазовой отрасли в условиях изменчивости налоговых режимов несет в себе существенные риски.

 

Более 67% выручки (14,3 трлн руб.) формируется в нефтяной отрасли и только 33% (7,1 трлн руб.) – в газовой отрасли.

 

В статье рассматривается деятельность российских нефтегазовых компаний в последний, предкризисный год (2013 г.). Выявлены источники формирования выручки компаний, проведено сравнение доходности различных сегментов бизнеса, выявлена доля операционных затрат и налоговых платежей в выручке компаний, проведена классификация компаний по используемой ими стратегии ведения бизнеса.

Выручка нефтегазового комплекса в целом

В 2013 г. совокупная выручка нефтегазовой отрасли России составила 21,4 трлн руб., что почти в 2 раза превышает доходы федерального бюджета России. За 2009 – 2013 гг. совокупная выручка выросла в два раза, при этом наиболее высокие темпы роста были в 2010 г. (33%) и 2011 г. (31%), а наиболее низкие – в 2012 г. (9%) и 2013 г. (7%). Сокращение темпов роста выручки в последние годы объясняется тем, что в 2012 – 2013 гг. произошло замедление роста цен на нефть и ухудшение конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.

В нефтяной отрасли показатель рентабельности (отношение чистой прибыли к суммарной выручке) в 2013 г. составил около 10%, а газовой отрасли – более 20%. Первые строчки рейтинга нефтегазовых компаний России по этому показателю занимают «НОВАТЭК» (32,0%), «Сургутнефтегаз» (17,2%) и Газпром (20,2%).


В нефтяной отрасли совокупная выручка в 2013 г. составила 14,3 трлн руб., что составляет около 67% от НГК в целом (табл. 1). Основная доля выручки приходится на вертикально-интегрированные нефтяные компании (ВИНК) (13 169 млрд руб., или 92% от нефтяной отрасли). Также добычей и реализацией нефти занимаются малые независимые компании (950 млрд руб., или 7%) и компании, работающие в России на условиях соглашения о разделе продукции (220 млрд руб., или 1%).
В газовой отрасли совокупная выручка в 2013 г. составила 7,1 трлн руб. Выручка в газовой отрасли формируется главным образом в результате функционирования компании Газпром (81% от газовой отрасли). На втором месте с выручкой 344 млрд руб. (5% от отрасли) находится компания «НОВАТЭК». Также добычей и реализацией газа занимаются крупные вертикально-интегрированные нефтяные компании, на которые приходится 203 млрд руб. (4% от отрасли). На прочие компании приходится 311 млрд руб., или 4%, и компании, работающие в России на условиях соглашения о разделе продукции – 456 млрд руб., или 6% от отрасли.

Организационная структура выручки НГК

Компания Газпром остается крупнейшей в нефтегазовом комплексе России, ее выручка в 2013 г. составила 5766 млрд руб. (табл. 2). Кроме того, крупнейшими российскими нефтегазовыми компаниями по выручке являются «Роснефть» – 4694 млрд руб. и ЛУКОЙЛ – 4649 млрд руб. Эти три нефтегазовые компании вместе формируют более 70% выручки всей отрасли.
В предкризисном 2013 г. рост выручки компаний НГК России выше среднеотраслевого значения показали компании: «НОВАТЭК» (63%), «Роснефть» (53%), Газпром (15%) и ЛУКОЙЛ (11%). У компаний «Славнефть» и «Газпром нефть» выручка сократилась на 3% и 1% соответственно. В условиях отсутствия базовых факторов, оказывающих влияние на объем выручки, таких как значительное увеличение уровня производственных показателей (объем добычи, экспорта и переработки нефти) и конъюнктурных (цены на нефть), рост выручки по отдельным компаниям обеспечивался процессами централизации производства и капитала, а также перераспределением собственности и покупкой/продажей активов нефтегазового бизнеса. Объем выручки компании «Роснефть» в 2013 г. вырос на 53% за счет приобретения «ТНК-ВР». Значительный рост выручки компании «НОВАТЭК» связан с продажей 20% активов проекта «Ямал СПГ» китайской CNPC, а также с некоторым уве­ли­чением объемов реализации про­дук­ции и индексацией цен на газ на внутреннем рынке. Одним из показателей, характеризующих эффек­тивность производ­ственной и коммерческой дея­тельности нефтегазодобывающих компаний, является отношение выручки компании к объему добытых ею углеводородов.
Среднеотраслевое значение по­казателя составляет 17,7 тыс. руб. Компании ЛУКОЙЛ (44 тыс. руб/т у.т.), «Башнефть» (34 тыс. руб/т у.т.) и «Газпром нефть» (30 тыс. руб./т у.т.) несколько превышают среднеотраслевой показатель в связи с высокоразвитым сектором нефтепереработки и значительной долей нефтепродуктов в общей структуре сбыта продукции (рис. 1). Остальные нефтяные компании характеризуются близким по значению к среднеотраслевому показателю (18 – 24 тыс. руб./т у.т.).

Источники формирования выручки,

связанной с основным видом

производственной деятельности

Согласно финансовой отчетности нефтегазовых компаний, выделяются 4 основных сегмента сбыта продукции: углеводородное сырье на внутреннем рынке, углеводородное сырье на зарубежных рынках, продукция нефтегазопереработки и нефтехимии на внутреннем рынке и продукция нефтегазопереработки и нефтехимии на зарубежных рынках (рис. 2).
Выручка в сегменте продажи углеводородного сырья на российском рынке образуется по двум направлениям: 1) перепродажа нефти между нефтяными компаниями для минимизации издержек по транспортировке нефти на НПЗ и 2) поставки нефти на процессинг на давальческой основе. В связи с тем, что в этом сегменте происходит реализация не конечной, а промежуточной продукции, выручка нефтегазовых компаний от соответствующего вида деятельности относительно невелика.
Выручка в сегменте экспорта углеводородного сырья формируется за счет реализации продукции иностранным покупателям по мировым ценам. Как правило, иностранная компания-покупатель приобретает углеводородное сырье для дальнейшей переработки на собственных НПЗ.

В связи с экспортной ориентацией российского нефтегазового комплекса наибольшая часть выручки (15,1 трлн руб. или 70%) поступает за счет экспорта углеводородного сырья и нефтепродуктов. От реализации продукции на внутреннем рынке формируется около 6,2 трлн руб. (чуть менее 30% совокупной выручки).

Доходность ведения бизнеса в этом сегменте оценивается как средняя. Выручка в сегменте продажи нефтепродуктов и нефтехимической продукции на российском рынке образуется при реализации моторных топлив на АЗС, обеспечении топливом российских потребителей, а также сбыте продукции нефтехимии. Доходность ведения бизнеса в этом сегменте оценивается как высокая.
Выручка в сегменте экспорта нефтепродуктов и нефтехимической продукции формируется при реализации продукции иностранным покупателям по мировым ценам. Доходность ведения бизнеса в этом сегменте оценивается как высокая.

Структура выручки с дифференциацией по рынкам сбыта и продуктам реализации

В связи с экспортной ориентацией российского нефтегазового комплекса наибольшая часть выручки (15,1 трлн руб., или 70%) поступает за счет экспорта углеводородного сырья и нефтепродуктов (табл. 3). От реализации продукции на внутреннем рынке формируется около 6,2 трлн руб. (чуть менее 30% совокупной выручки). Распределение выручки между внутренним и внешним рынками в целом соответствует структуре объема поставок сырья и нефтепродуктов на экспорт и внутри страны с учетом эффективности этих поставок. Такие компании, как «Сургут­нефтегаз», ЛУКОЙЛ, «Роснефть», ориентируются, прежде всего, на экспорт продукции (78-82% в общей структуре выручки). «Башнефть», «Газпром нефть» и «Татнефть» имеют сбалансированную структуру выручки от зарубежных поставок и реализации продукции на внутреннем рынке.
Чуть менее половины всей выручки НГК России в объеме 10,2 трлн руб. (48%) формируется от реализации сырья как на внутреннем, так и внешнем рынках. На продукты переработки приходится 11,2 трлн руб. В этой статье доходов учитываются как продукты переработки углеводородов, реализуемые внутри страны, так и за рубежом, включая закупки нефтепродуктов для дальнейшей реализации.
В структуре выручки от экспорта с небольшим перевесом преобладает сырье (нефть и природный газ), доля которого составляет 54%, на нефтепродукты приходится 46%. На внутреннем рынке закономерно доминирует реализация продуктов переработки нефти (около 70%). В структуре выручки от поставок углеводородного сырья на внутренний рынок более 50% приходится на природный газ.
В результате структура выручки по сегментам и рынкам сбыта для крупнейших нефтегазовых компаний существенно различается. В зависимости от соотношения источников формирования выручки нефтегазовые компании можно разделить на 4 группы (рис. 3).
Первая группа компаний («Роснефть», «Сургутнеф­тегаз», «Татнефть») преимущественно ориентирована на экспорт сырой нефти, за счет чего формируется 40 – 58% общей выручки этих компаний.
Вторая группа компаний («Газпром нефть» и «Башнефть») характеризуется сбалансированной выручкой от поставок по региональной структуре (внутренний и внешний рынки). Так, 35 – 39% выручки эти компании получают от экспорта нефтепродуктов, а 41 – 44% выручки – от продажи нефтепродуктов на российском рынке.
В третью группу входит компания ЛУКОЙЛ, формирующая основную часть выручки за счет продажи нефтепродуктов на зарубежных рынках (64% совокупной выручки компании). Продажа нефтепродуктов на российском рынке формирует еще 16% выручки компании.
Четвертая группа компаний – газовые (Газпром и «НОВАТЭК»). Эти компании получают 33 – 51% выручки за счет экспорта природного газа и еще 18 – 63% за счет продажи природного газа российским потребителям.

Доходность поставок нефти и нефтепродуктов на внутренний рынок и на экспорт

В табл. 4 представлены данные по объемам поставок продукции и полученной компаниями выручке по каждому сегменту сбыта. В соответствии с этим рассчитана доходность поставок сырья и продукции переработки по направлениям. В целом все указанные в таблице показатели соответствуют годовой финансовой отчетности компаний, однако в связи с наличием у ряда компаний выручки от прочих видов деятельности либо недостаточно детализированной отчетности по сегментам ряд показателей был уточнен и скорректирован в соответствии с реальной текущей деятельностью.
Наиболее доходным направлением деятельности российских нефтегазовых компаний является экспорт нефтепродуктов. Так, в среднем по отрасли выручка от экспорта 1 т нефтепродуктов составляет 29,2 тыс. руб/т. Единственной компанией, превышающей этот среднеотраслевой показатель, является нефтяная компания ЛУКОЙЛ, получающая 40,2 тыс. руб. выручки с каждой экспортируемой тонны нефтепродуктов. Наименьшим показателем характеризуется компания «Сургут­нефтегаз» – 17,8 тыс. руб/т.

Наиболее доходным направлением генерации выручки является реализация нефтепродуктов на экспортных рынках, также доходным является продажа нефтепродуктов на внутреннем рынке. В среднем по нефтегазовым компаниям доходность от экспорта нефти на 50% ниже соответствующего показателя для нефтепродуктов.


Вторым по доходности (25 тыс. руб/т) является сегмент продажи нефтепродуктов на российском рынке. В этом сегменте также наилучший показатель у компании ЛУКОЙЛ – 35,4 тыс. руб/т. Остальные нефтяные компании получают от 22 до 26 тыс. руб. за тонну нефтепродуктов, реализованных на российском рынке.
В 2013 г. по-прежнему оставался доходным сегмент экспорта углеводородного сырья, где выручка с одной реализованной тонны в среднем по отрасли составила 18,6 тыс. руб/т. В этом сегменте все нефтяные компании имеют близкие по значению показатели – от 20 до 24 тыс. руб/т. При этом соответствующий показатель для компании Газпром составляет самое низкое значение – 14,4 тыс. руб/т. В связи с тем что выручка компании Газпром в сегменте экспорта углеводородного сырья занимает значительную долю (39% от совокупной выручки НГК), среднеотраслевой показатель несколько занижается по сравнению с отдельными нефтяными компаниями.

Структура распределения выручки

нефтегазовых компаний

В структуре совокупной выручки нефтегазовых компаний операционные затраты (без налогов) занимают около 45%, уплаченные налоги – около 40%, чистая прибыль – около 15%. В группе операционных затрат помимо непосредственных затрат на добычу также большую долю занимают амортизационные отчисления, транспортные расходы, расходы на приобретение нефти и газа.
В целом необходимо отметить, что компании, характеризующиеся относительно низким уровнем налоговых платежей в выручке (ниже среднеотраслевого, чуть более 40%), в большей мере ориентированы на перерабатывающий сектор и сбыт нефтепродуктов как внутри России, так и за рубежом. Это связано с тем, что эти компании при предшествующей системе налогообложения (до налогового маневра) при поставках продукции на внутренний рынок не уплачивали таможенные пошлины. При экспорте продуктов переработки нефти также происходила некоторая экономия на таможенных пошлинах по сравнению с сырой нефтью. Однако развитие сектора переработки связано с более высокой, по сравнению со среднеотраслевым значением, долей операционных затрат (около 45%).

В 2013 г. совокупная выручка нефтегазового комплекса России составила 21,4 трлн руб., что почти в 2 раза превышает доходы федерального бюджета России.


В связи с этим структура выручки нефтегазовых компаний существенно различается. В зависимости от значений этого показателя российские нефтегазовые компании можно разделить на три группы (рис. 4).
В первую группу входит компания ЛУКОЙЛ, которая характеризуется относительно невысокой долей налогообложения в структуре выручки, что связано с развитием сегмента нефтепереработки и сбыта продукции переработки. Однако компания имеет экстремально высокие операционные затраты. Отчасти эти затраты связаны со значительным количеством закупаемых и реализуемых компанией нефтепродуктов за рубежом. В результате ЛУКОЙЛ имеет одно из самых низких по отрасли значений рентабельности.
Вторая группа компаний («Газпром нефть», а также отчасти «Татнефть» и «Башнефть») характеризуются сбалансированной структурой выручки от реализации нефти и нефтепродуктов на внутреннем и внешних рынках, в результате эти компании имеют средние по отрасли значения доли уплачиваемых налогов и операционных затрат. В результате уровень рентабельности находится также на среднеотраслевом уровне.
В третью группу входят компании «Роснефть» и «Сургутнефтегаз», ориентированные в получении выручки, прежде всего, за счет экспорта сырья. В связи со значительным уровнем уплачиваемой экспортной пошлины эти компании имеют самые высокие значения доли налоговых платежей и самые низкие значения операционных затрат в выручке. В результате показатель рентабельности у этих компаний превышает среднеотраслевой показатель.
Компании «Роснефть» и ЛУКОЙЛ, характеризующиеся равным объемом выручки, значительно различаются по ее структуре (рис. 5). Так, операционные затраты компании ЛУКОЙЛ в два раза превышают соответствующий показатель компании «Роснефть» в связи с высокоразвитым сегментом переработки и сбыта нефтепродуктов, а также активной производст­венной деятельностью за рубежом (включающей приобретение нефти и нефтепродуктов на зарубежных рынках для последующей их реализации). При этом компания «Роснефть» платит вдвое больше налоговых платежей в государственный бюджет России.
В 2013 г. совокупный объем уплаченных налогов компаниями НГК составил 8,6 трлн руб. Крупнейшим налогоплательщиком российского нефтегазового комплекса является компания «Роснефть» (29% от всех налоговых платежей отрасли, или 2,5 трлн руб.). Также крупными налогоплательщиками являются компании Газпром (21%, или 1,8 трлн руб.) и ЛУКОЙЛ (14%, или 1,2 трлн руб.). Указанные три компании обеспечивают свыше 64% налоговых поступлений от российского нефтегазового комплекса.

Чистая прибыль

Чистая прибыль компаний нефтегазовой промышленности России в 2013 г. составила 2,9 трлн руб. (выросла на 15% по сравнению с 2012 г.). Крупнейшими компаниями по объему чистой прибыли являются Газпром (1 165 млрд руб.), «Роснефть» (551 млрд руб.), «Сургутнефтегаз» (279 млрд руб.) и ЛУКОЙЛ (244 млрд руб.). Эти четыре нефтегазовые компании вместе формируют более 77% чистой прибыли всей отрасли (табл. 5).
Несмотря на то что выручка ЛУКОЙЛа сопоставима с аналогичным показателем компании «Роснефть», по объему чистой прибыли государственная компания России превышает крупнейшую частную нефтяную компанию почти в 2 раза. До приобретения государст­венной компанией «Роснефть» компании «ТНК-ВР» ситуация была прямо противоположной. Это было обусловлено различием в структуре выручки компаний – доходы «Роснефти» сформированы в основном за счет экспорта сырой нефти, в то время как в структуре выручки ЛУКОЙЛа значительную долю занимают поступления от реализации нефтепродуктов на внутреннем и экспортном рынках. В 2013 г. высокий рост чистой прибыли показали компании: «Роснефть» (рост на 61% за счет приобретения активов компании «ТНК-ВР»), «НОВАТЭК» (рост на 58% отчасти за счет продажи 20% в проекте «Ямал СПГ» китайской компании CNPC, а также за счет увеличения объема продаж углеводородов и роста цен на сжиженный и природный газ) и «Сургутнефтегаз» (рост на 51% отчасти за счет получения дополнительных доходов в связи с накопленными компанией большими запасами денежных средств, хранящимися в долларовых депозитах в банках и увеличивающих свою ценность при ослаблении курса рубля относительно доллара).
Наиболее сильное снижение прибыли произошло у компании ЛУКОЙЛ (на 31%), что объясняется получением убытков от списания активов Южно-Хыльчукского месторождения, проектов в Западной Африке, заводов «Карпатнефтехим», ООО «ЛУКойл-Экоэнерго» и других активов компании.
В нефтяной отрасли показатель рентабельности (отношение чистой прибыли к суммарной выручке) в 2013 г. составил около 10%, а газовой отрасли – более 20%. За последние 5 лет показатель рентабельности в нефтегазовой промышленности снизился почти на 3 п.п. с 16,3% в 2009 г. до 13,5% в 2013 г. (табл. 6).
Первые строчки рейтинга нефтегазовых компаний России по этому показателю занимают компании: «НОВАТЭК» (32,0%), «Сургутнефтегаз» (17,2%) и Газпром (20,2%). Крупнейшая частная нефтяная компания России ЛУКОЙЛ характеризуется показателем рентабельности 5,2%, что ниже уровня рентабельности в среднем по экономике. Крупнейшая государственная нефтяная компания «Роснефть» удерживает показатель рентабельности выше 11%.

В нефтяной отрасли наибольшая часть выручки (92%) приходится на шесть вертикально–интегрированных нефтяных компаний (13,2 трлн руб.), а в газовой отрасли более 81% выручки формируется в результате работы Газпрома (6,1 трлн руб.).


Выводы


В 2013 г. совокупная выручка нефтегазового комплекса России составила 21,4 трлн руб., что почти в 2 раза превышает доходы Федерального бюджета России. Более 67% выручки (14,3 трлн руб.) формируется в нефтяной отрасли и только 33% (7,1 трлн руб.) – в газовой отрасли. В нефтяной отрасли наибольшая часть выручки (92%) приходится на шесть вертикально-интегрированных нефтяных компаний (13,2 трлн руб.), а в газовой отрасли более 81% выручки формируется в результате работы Газпрома (6,1 трлн руб.).
Выделяются 4 основных источника формирования выручки нефтегазовых компаний: 1) продажа углеводородного сырья на внутреннем рынке, 2) экспорт углеводородного сырья на зарубежные рынки, 3) продажа продукции нефтегазопереработки и нефтехимии на внутреннем рынке и 4) экспорт продукции нефтегазопереработки и нефтехимии на зарубежные рынки. Перечисленные источники формирования выручки нефтегазовых компаний существенно дифференцируются по доходности. Так, наиболее доходным направлением генерации выручки является реализация нефтепродуктов на экспортных рынках, также доходным является продажа нефтепродуктов на внутреннем рынке. В среднем по нефтегазовым компаниям доходность от экспорта нефти на 50% ниже соответствующего показателя для нефтепродуктов.
В связи с экспортной ориентацией российского нефтегазового комплекса наибольшая часть выручки (15,1 трлн руб., или 70%) поступает за счет экспорта углеводородного сырья и нефтепродуктов. От реализации продукции на внутреннем рынке формируется около 6,2 трлн руб. (чуть менее 30% совокупной выручки).
Российские вертикально-интегрированные нефтегазовые компании придерживаются различных стратегий ведения бизнеса. Всего выделено 3 группы компаний, характеризующиеся различными уровнями таких показателей, как эффективность выручки на единицу добываемого сырья, соотношение уплачиваемых налогов и операционных затрат в структуре выручки, соотношение поставок сырья и продукции его переработки на внутренний рынок и за рубеж, а также уровень рентабельности.
Первую группу составляют компании «Рос­­нефть», «Сургутнефтегаз», а также «Татнефть» (последняя по ряду показателей находится в промежуточном положении между первой и третьей группой), которые имеют относительно невысокие значения эффективности выручки на единицу добываемого сырья. Это связано с тем, что они ориентированы, прежде всего, на экспорт сырой нефти, что является менее доходным видом деятельности по сравнению с перерабатывающим сегментом. Меньшую роль в формировании выручки играет экспорт нефтепродуктов. В связи с высоким уровнем налогообложения экспортных операций (по старой системе налогообложения, до введения налогового маневра), связанных, прежде всего, с сырой нефтью, указанные компании имеют более высокое налоговое бремя (выше среднего по отрасли). В условиях относительно слабо развитого сектора переработки имеют сравнительно низкий уровень доли операционных затрат в выручке. При относительно низких операционных затратах, но чуть более высоком уровне налогового бремени, этим компаниям удается сохранять высокий уровень рентабельности в отрасли.
Ко второй группе можно отнеси компанию ЛУКОЙЛ, заметно отличающуюся от всех других ВИНК. Она ориентирована на нефтепереработку (как в России, так и за рубежом). Кроме того, ЛУКОЙЛ закупает значительное количество дополнительных объемов нефти и нефтепродуктов, прежде всего, за рубежом для дальнейшей переработки и сбыта. В результате компания имеет самый высокий показатель эффективности генерации выручки на единицу добываемого сырья. Но активная деятельность компании в сегменте нефтепереработки связана с высокими операционными затратами, отчасти это компенсируется чрезвычайно низкой долей уплачиваемых налогов в структуре выручки, что делает ее рентабельность крайне низкой. Падение рентабельности компании в последние годы связано также со списанием расходов от убыточных проектов.

Показатели рентабельности Газпрома (20%) и «НОВАТЭКа» (32%) являются самыми высокими в российском нефтегазовом

комплексе.

«Газпром нефть», «Башнефть», а также «Татнефть» уступают в несколько раз лидерам отрасли («Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Сургутнефтегаз») по абсолютным показателям – объему нефтедобычи и выручке. Тем не менее эти компании играют значимую роль в российском ТЭКе, т.к. ориентированы на диверсифицированную структуру генерации выручки от сырья и продукции его переработки, как на внутреннем рынке, так и на экспортном направлении. По показателям «доля операционных затрат в выручке» и «доля налоговых платежей в выручке» находятся близко к среднеотраслевым показателям. В результате компании характеризуются и средним по отрасли показателем рентабельности. В газовом бизнесе основная доля выручки Газпрома формируется от экспортных рынков, «НОВАТЭКа» – российского. Доля операционных затрат в выручке этих компаний в целом соответствует среднеотраслевому показателю НГК, а вот доля налоговых платежей в выручке (28 – 32%) значительно ниже среднеотраслевого показателя (40%) в связи с более низким уровнем налогообложения газовой отрасли. Показатели рентабельности у Газпрома (20%) и «НОВАТЭКа» (32%) являются самыми высокими в российском нефтегазовом комплексе.

Литература

Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP, РСБУ. 2009 г.
Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP, РСБУ. 2010 г.
Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP, РСБУ. 2011 г.
Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP, РСБУ. 2012 г.
Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP, РСБУ. 2013 г.

References

Consolidated finance statements of the companies under IFRS (International Financial Reporting Standards) , US GAAP, RAS (Russian accounting standards) 2009.
Consolidated finance statements of the companies under IFRS (International Financial Reporting Standards) , US GAAP, RAS (Russian accounting standards) 2010.
Consolidated finance statements of the companies under IFRS (International Financial Reporting Standards) , US GAAP, RAS (Russian accounting standards) 2011.
Consolidated finance statements of the companies under IFRS (International Financial Reporting Standards) , US GAAP, RAS (Russian accounting standards) 2012.
Consolidated finance statements of the companies under IFRS (International Financial Reporting Standards) , US GAAP, RAS (Russian accounting standards) 2013.

Комментарии посетителей сайта

    Функция комментирования доступна только для зарегистрированных пользователей


    Авторизация


    регистрация

    Эдер Л.В.

    Эдер Л.В.

    д.э.н., профессор, заведующий лабораторией экономики недропользования и прогноза развития нефтегазового комплекса Институт нефтегазовой геологии и геофизики СО РАН руководитель специализации «Экономика и управление в энергетическом секторе»

    Новосибирский государственный университет

    Филимонова И.В.

    Филимонова И.В.

    Д.э.н., профессор

    Мочалов Р.А.

    Мочалов Р.А.

    младший научный сотрудник Института нефтегазовой геологии и геофизики СО РАН, аспирант Новосибирского государственного университета

    Просмотров статьи: 12072

    Рейтинг@Mail.ru

    admin@burneft.ru